A luta da OPEP para acabar com o excesso de petróleo está longe de acabar

A OPEP e seus aliados não-membros da OPEP, liderados pela Rússia, estão em seu terceiro ano de administração do suprimento ao mercado, na esperança de reduzir os altos estoques e elevar os preços do petróleo.

No início deste mês, a chamada coalizão de parceiros da Opep + ampliou seus cortes de produção de um total combinado de 1,8 milhão de bpd para março de 2020, quando a ressurgência do excesso de petróleo ameaçou atrapalhar seus esforços contínuos para administrar o mercado.

A OPEC agora está considerando o uso de várias métricas para avaliar onde está a oferta global de petróleo, incluindo a média de cinco anos dos estoques de petróleo em 2010-2014, em vez da média de cinco anos mais recente 2014-2018, que atualmente está seus relatórios mensais do mercado de petróleo e que a Agência Internacional de Energia (AIE) também toma como referência para medir os estoques de petróleo.

Analistas alertam que a métrica média de 2010-2014 não dará uma avaliação abrangente e correta do mercado de petróleo.

Fatih Birol, diretor executivo da IEA, alerta que a mudança dos postes não altera a situação no mercado de petróleo. O excesso está presente, independentemente de como a Opep queira medir os estoques.

“O importante é que você pode mudar a metodologia, mas não pode mudar as realidades do mercado”, disse Birol à Reuters, observando que a média de 2010-2014 é uma nova perspectiva que a Opep propõe usar, enquanto a AIE tem sua própria perspectiva.

À margem da reunião da OPEP + em Viena no início deste mês, Khalid al-Falih, o ministro da Energia do maior produtor e líder de facto da Arábia Saudita, disse à Al Arabiya:

“Com a demanda aumentando nos próximos nove meses e os compromissos de todos os países, incluindo o Reino da Arábia Saudita, estamos nos aproximando dos níveis normais de oferta de 2010-2014. É uma das opções à nossa frente como meta ”

“A taxa dos últimos cinco anos é outra opção, que achamos inadequada. Estudaremos as opções intermediárias entre essas duas opções. De qualquer forma, garantiremos que o mercado esteja equilibrado com indicadores proporcionais ”, disse Al-Falih à emissora árabe.

A Opep deve usar a média de 2010-2014 como a principal medida dos estoques do mercado de petróleo, disseram duas fontes ouvidas pelo Petrosolgas.

Os analistas, no entanto, não estão convencidos de que este seja o poste mais sensato. Em primeiro lugar, o 2010-2014 não inclui o enorme excesso desde o final de 2015 até a maior parte de 2016, conforme estimado pela AIE e pelos analistas da Bernstein, e compilado pela Reuters.

Segundo, a medição contra 2010-2014 poderia distorcer ainda mais a atual avaliação da oferta do mercado porque a demanda de petróleo na época estava cerca de 7 milhões de bpd menor do que é agora, disse Richard Mallinson, co-fundador da Energy Aspects, à Reuters.

Dar muito peso a uma única métrica “pode ​​resultar em ações que tenham consequências inesperadas”, disse Mallinson.

Terceiro, a AIE e a OPEP tendem a medir os estoques de petróleo nas economias desenvolvidas dos países da OCDE, enquanto os estoques em países como a China e a Índia, por exemplo, são difíceis de avaliar a ponto de serem quase impossíveis.

Quaisquer que sejam as metas, a Opep continua a lutar com um excesso de petróleo, e o próprio cartel e a AIE advertem que o crescimento da oferta não-OPEP poderia aumentar o excesso no próximo ano.

As próprias estimativas da Opep no Relatório Mensal do Mercado de Petróleo em julho mostram que os estoques totais de petróleo da OCDE aumentaram 41,5 milhões de barris em maio, para 2,925 bilhões de barris, 25 milhões de barris acima da média de cinco anos, de 2014 a 2018.

Por isso, mesmo considerando os anos de maior excesso em 2015-2016, há excesso de oferta no mercado.

Usar o período de 2010-2014 como benchmark pode resultar em estimativas de excesso de oferta muito maiores, possivelmente preparando a OPEP para continuar suas políticas de gerenciamento de mercado depois de março de 2020, quando o acordo atual expirar.

De acordo com as estimativas mais recentes de demanda e oferta, um excedente maior está se aproximando em 2020, com o crescimento da oferta não-OPEP aumentando o ritmo no próximo ano e o crescimento da demanda visto vacilante.

Do jeito que as coisas estão agora, a Opep pode ter que estender os cortes novamente, se até março de 2020 ela ainda priorizar “o que for preciso” para reduzir o excesso de oferta global em vez de lutar por participação de mercado e tentar afundar o xisto dos EUA.